事件描述:
   
公司发布 2019年半年报, 2019年上半年实现营收 69.72亿元,同比增长 8.24%;归母净利润为 2.21亿元,同比增长 3.67%;每股收益0.18元/股。
   
事件点评:
   
传统业务稳步提升, 持续开拓新市场业务领域。 公司两大产品高精度铜合金板带实现销量 9.14万吨,较上年同期增加 4.72%, 对应营收 32.67亿元,较上年同期增长 0.33%;铜导体材料实现销量 5.72万吨,较上年同期增加 21.54%,实现营业收入 24.29亿元,较上年同期增长 15.24%。 装备业务和新材料业务双双发力, 装备制造及新材料实现营业收入 9294万元,较上年同期增加 20.79%;碳纤维复合材料实现营业收入 1.38亿元。
   
管理费用、财务费用大幅提升,研发投入持续增加。 2019年上半年公司销售费用、 管理费用、 财务费用分别为 0.75、 1.1、 0.18亿元,同比增加 17.75%、 51.23%、 530.25%。研发投入为 2.29亿元,同比增加 81.4%, 主要原因是公司加大对先进铜基材料产业以及高端热工装备和新材料产业的研发投入。
   
高性能碳纤维复合材料助力公司业绩成长。 上半年公司完成天鸟高新的并购重组项目 7.475亿元配套募集资金发行。天鸟高新是国内唯一产业化生产飞机碳刹车预制体的企业, 产品批量配套于军机刹车预制件和民航飞机刹车预制件。天鸟高新承诺 2019、 2020年扣非后净利润不低于 8000万元、 1亿元。
   
盈利预测及投资建议:预计公司 2019-2021年归母净利分别为5.16、 6.
   
13、 6.89亿元; EPS 分别为 0.38、 0.46、 0.51元,以 2019年8月 29日股价对应 P/E 为 16.42X、 13.82X、 12.30X,给予增持评级。
   
风险提示: 天鸟高新无法完成承诺利润、铜价大幅下滑